Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) para politikasına ilişkin beklentilerini değerlendirdi.
7 Ekim tarihli analizde, TCMB’nin para politikasında gevşeme döngüsünü başlatması için henüz erken olduğu görüşü yinelendi. Ekonomistler, 22 Ekim’de gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz oranlarında değişiklik beklemediklerini belirtti.
Bununla birlikte değerlendirmede, faiz kararına ilişkin tahmin üzerindeki risklerin yüksek olduğu vurgulandı.
PİYASANIN FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ FARKLILAŞIYOR
Goldman Sachs ekonomistleri, piyasa fiyatlamalarının ekim ayında faiz indirimi ihtimaline işaret ettiğini, bunun ise kendi beklentilerinden ayrıştığını belirtti.
Analizde, hanehalkının enflasyon beklentilerinde bir miktar gerilemenin ardından yeniden yükseliş görüldüğü ifade edildi. Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kalmaya devam ettiği kaydedildi.
Ekonomistler ayrıca, gerçekleştirilen 300 baz puanlık fiili faiz indiriminin ardından rezerv kayıplarının hızlandığına dikkat çekti.
“GEVŞEME DÖNGÜSÜ İÇİN HENÜZ ERKEN”
Goldman Sachs, TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda ortaya koyduğu görünümü de değerlendirdi. Raporda, ana eğilim enflasyonunun enerji fiyatlarında yaşanan şok öncesindeki seyrine yeni yeni dönmeye başladığı belirtildi.
Ekonomistler, piyasa fiyatlamalarının iki farklı beklentiyi aynı anda yansıttığına dikkat çekti. Buna göre fiyatlamalar bir taraftan faiz indirim döngüsünün başlayacağı beklentisini ortaya koyarken, diğer taraftan bu sürecin kısa süreli olabileceğine işaret ediyor.
Offshore piyasalardaki fiyatlamaların ise Türk lirası üzerinde önümüzdeki dönemde belirgin değer kaybı baskısı oluşabileceğine işaret ettiği ifade edildi.
YABANCI YATIRIMCININ TAHVİL POZİSYONU SINIRLI
Goldman Sachs analizinde yabancı yatırımcıların tahvil işlemlerinin de güçlü bir faiz indirimi beklentisini desteklemediği belirtildi.
Ekonomistler, getiri eğrisinde faiz indirimlerinin fiyatlanmasına karşın yabancı yatırımcıların Türkiye tahvillerindeki pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığına dikkat çekti.
Bu görünümün, piyasada faiz indirim beklentilerinin henüz güçlü ve kalıcı bir yabancı yatırımcı talebiyle desteklenmediğine işaret ettiği değerlendirildi.
