Gedik Yatırım, Borsa İstanbul’daki banka ve sanayi şirketlerinin 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin tahminlerini kamuoyuyla paylaştı. Yayımlanan raporda, bazı sanayi sektörlerinde ‘en kötünün geride kaldığına’ dair sinyaller öne çıkarken, özellikle gıda perakende, inşaat, enerji ve bankacılık sektörlerinde güçlü kârlılıklar geleceği beklentisi dikkat çekti.
BANKACILIKTA KÂRLILIKTA TOPARLANMA BEKLENTİSİ
Rapora göre, 3. çeyrekte bankacılık sektöründe marjlarda belirgin bir toparlanma öngörülüyor. Temmuz ayındaki faiz indiriminin ardından fonlama maliyetlerinde gerileme görülürken, TL kredi-mevduat makasının genişlemesi sektördeki kârlılığı destekliyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü seyrin sürmesi beklenirken, operasyonel giderlerde enflasyonun üzerinde artış öngörülüyor. Diğer yandan tahsili gecikmiş alacaklardaki artış, risk maliyeti üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.
Gedik Yatırım, Halkbank, Yapı Kredi ve Vakıfbank’ın çeyreklik net kâr büyümesinde öne çıkmasını beklerken; Garanti Bankası’nın yüksek özsermaye kârlılığıyla sektörden olumlu ayrışmaya devam edeceğini tahmin ediyor. Sektör genelinde bankaların toplam net kârında çeyreklik yüzde 4 ve yıllık yüzde 64 artış öngörülüyor.
SANAYİ ŞİRKETLERİNDE KARŞIT GÖRÜNÜMLER
Sanayi tarafında bazı sektörlerde zayıf talep koşulları ve baz etkileri nedeniyle kârlılıklarda farklılaşmalar bekleniyor.
Petkim’in düşük marjlar sonucu negatif operasyonel kârlılık ve net zarar açıklaması bekleniyor. Orge Enerji, geçen yılın yüksek baz etkisi nedeniyle bu çeyrekte daha zayıf kârlılık gösterebilir. Enka İnşaat, güçlü enerji operasyonları ve döviz bazlı gelirleri sayesinde daha güçlü operasyonel sonuçlar beklenen şirketler arasında yer alıyor. Galata Wind ve Brisa, azalan finansman giderleri ve güçlü FAVÖK büyümesiyle olumlu ayrışıyor. Kocaer Çelik, zorlu sektör koşullarına rağmen katma değerli ve ihracat odaklı iş modeli sayesinde rakiplerine kıyasla avantajlı konumda bulunuyor; satış tonajında belirgin çeyreksel artış, kârlılıkta ise yatay bir seyir bekleniyor.
GIDA VE PERAKENDE ŞİRKETLERİ GÜÇLÜ PERFORMANS SERGİLİYOR
Tüketim sektöründe faaliyet marjları kaynaklı güçlü sonuçlar dikkat çekiyor. BİM, Şok Marketler, Coca-Cola İçecek ve Ülker’in üçüncü çeyrekte öne çıkması bekleniyor.
Şok Marketler’in FAVÖK’te çeyreklik yüzde 188 artışla dikkat çekmesi, BİM’in net kârını çeyrek dönemde yüzde 60 artırması, Ülker’in yıllık net kâr artışının yüzde 100’ün üzerinde gerçekleşmesi, Coca-Cola İçecek’in ise net satışlarını yüzde 4, net kârını yüzde 3 oranında artırması tahmin ediliyor.
3Ç 2025 KÂR BEKLENTİLERİ
Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Akkoyunlu, “Halka açık şirketler 2024 yıl sonunda reel anlamda %50 net kar ve %14 FAVÖK daralması yaşadı. Takibimizdeki şirketlerde ise 2025 yılının ilk 3 ayında Y/Y’a %76, net kar FAVÖK’te ise %16 daralması gerçekleşmişti. İlk 6 ayın sonunda ise net kar daralması %48’e, FAVÖK daralması da %2’ye gerilemiş durumda. Daralmanın ana nedenleri olarak azalan alım gücü, talebe bağlı ürün fiyat artışlarının sınırlanması ve göreceli güçlü kalan TL ve zayıf global ekonomik aktivite nedeni ile sınırlanan ihracat gelirleri sayılabilir. Ancak daralmadaki azalış dikkat çekici gözüküyor. 3Ç 2025’de ise, takibimizdeki şirketler için (yıllık bazda/çeyreksel) %31’lik bir FAVÖK artışı ve %33’lük bir net kar artışı bekliyoruz. Avrupa ve Türkiye’deki ekonomik büyüme ortamı genel olarak geçmiş yıllara nazaran daha cansız bir trendde devam etmesine rağmen, yıllık bazdaki artışın nedeni geçen yılın ikinci yarısındaki düşen karlılıkların baz etkisinin devreye girmiş olmasıdır. 2025’in tümü için ise için reel olarak %1 net kar, %5 FAVÖK artışı beklemekteyiz. Bu da karlılıklar açısından 2025 yılının ikinci yarısının birinci yarıya nazaran daha yüksek seyredeceğine işaret ediyor. Bu bağlamda bankacılık sektöründeki net kar büyüme tahminimiz %12 iken, sanayi şirketleri için yüzde %7 daralma beklemekteyiz.” değerlendirmesini yaptı.
