Avrupa Merkez Bankasının (ECB) faiz kararı, Avro Bölgesi ekonomisinin Orta Doğu’daki savaşa rağmen gösterdiği direnç ve enflasyonist risklerin etkisiyle piyasaların odağına yerleşti. Avrupa Merkez Bankasının (ECB) bir sonraki faiz kararı, 10 Eylül’de gerçekleştirilecek toplantıda açıklanacak. Haziran ayında yaklaşık üç yıl aradan sonra ilk kez faiz artıran ECB, temmuz toplantısında ise faiz oranlarında değişikliğe gitmemişti.
ECB’nin yüzde 2 olan orta vadeli enflasyon hedefinin üzerinde seyreden fiyat artışları, bankanın önündeki en önemli risklerden biri olarak öne çıkıyor. Avro Bölgesi’nde enflasyonun yüzde 2,9 seviyesinde bulunması ve enerji fiyatlarındaki oynaklık, para politikası yapıcılarının daha sıkı bir duruş sergilemesi yönündeki beklentileri artırıyor.
FAİZİN YÜZDE 2,50’YE ÇIKARILMASI GÜNDEMDE
ECB Yönetim Konseyinin bazı üyelerinin, Orta Doğu’daki savaşın ekonomik etkilerini sınırlamak amacıyla mevduat faizinin yüzde 2,25’ten yüzde 2,50’ye yükseltilmesini desteklediği belirtiliyor.
Yeni bir faiz artışıyla 2022’de Rusya-Ukrayna savaşının ardından yaşanan sert enflasyon dalgasının benzerinin ortaya çıkmasının önüne geçilmesi hedefleniyor. Eylül ayında gerçekleşebilecek bir artışın ardından ECB’nin yeni bir sıkılaşma sinyali verme ihtimalinin ise daha düşük olduğu değerlendiriliyor.
Buna karşın finansal piyasalar yıl sonuna kadar bir veya iki faiz artışını daha fiyatlıyor. Bu nedenle eylül toplantısında alınacak karar kadar, ECB Başkanı Christine Lagarde ve banka yetkililerinin sonraki döneme ilişkin vereceği mesajlar da yakından izlenecek.
AVRO BÖLGESİ EKONOMİSİ BEKLENENDEN GÜÇLÜ
Faiz artışı beklentilerini destekleyen bir diğer unsur ise ekonomik büyümenin gösterdiği direnç oldu. Avro Bölgesi ekonomisi, yapay zeka yatırımları ve güçlü kamu harcamalarının desteğiyle 2026’nın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,4 büyüdü.
Söz konusu performans, bölge ekonomisinin son 1,5 yıl içindeki en güçlü çeyreklik büyümesi olarak kayıtlara geçti. Ekonomi yıllık bazda ise yüzde 1 büyüdü.
Avrupa’nın en büyük ekonomisi Almanya da ikinci çeyrekte ihracattaki toparlanmanın etkisiyle yüzde 0,3 büyüdü. Alman ekonomisinin yıllık büyüme oranı da yüzde 1 olarak revize edildi. Bölge ekonomisi ve Almanya’dan gelen bu veriler, resesyon endişelerini azaltırken ECB’nin para politikasını sıkılaştırması için daha fazla alan oluşturdu.
EN BÜYÜK RİSK ENERJİ FİYATLARI
ECB’nin temmuz ayı toplantı tutanakları, karar alıcıların özellikle enerji fiyatları konusunda temkinli olduğunu ortaya koydu. Tutanaklarda büyüme üzerindeki aşağı yönlü risklerin azaldığı ve güven göstergelerinin toparlandığı belirtilirken, enflasyon risklerinin yukarı yönlü kalmaya devam ettiği vurgulandı.
Enerji ithalatçısı konumundaki Avro Bölgesi açısından doğal gaz ve akaryakıt fiyatlarındaki yükselişin önemli bir tehdit oluşturduğu ifade edildi. ECB yetkilileri, gaz fiyatlarında yeni bir yükselişin 2022’de yaşanan enerji şokuna benzer bir enflasyonist etki yaratabileceği konusunda uyarıda bulundu.
ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel de Orta Doğu’daki çatışmaların uzaması ve bölge ekonomisinin dirençli yapısının enflasyon açısından yukarı yönlü riskler oluşturduğunu belirterek daha yüksek politika faizine ihtiyaç duyulduğunu savundu.
“SİGORTA AMAÇLI FAİZ ARTIŞI OLABİLİR”
ING Küresel Makro Araştırma Başkanı ve Almanya Başekonomisti Carsten Brzeski, ECB’nin eylül ayında faiz artırma ihtimalinin güçlendiğini belirtti.
ECB’nin temmuz toplantı tutanaklarının banka içindeki tartışmalara ışık tuttuğunu ifade eden Brzeski, bazı üyelerin faiz artışını açık şekilde savunduğunu söyledi. Avro Bölgesi ekonomisinin Orta Doğu’daki savaşa rağmen beklenenden güçlü bir direnç gösterdiğine dikkat çeken Brzeski, hükümetlerin mali teşviklerinin de bu direnci desteklediğini kaydetti.
Brzeski, eylül ayında gerçekleştirilebilecek faiz artışının “sigorta amaçlı faiz artışı” niteliğinde olabileceğini belirterek, bu hamlenin ECB’nin güvenilirliğini korumak ve enerji şoklarının ikincil etkilerini önlemek açısından gündemde olduğunu ifade etti.
Ancak Brzeski, ECB’nin eylül sonrasında daha ileri bir sıkılaşmaya gitmesinin farklı bir değerlendirme gerektireceğini belirtti. Bankanın arz yönlü bir şokla mücadele etmek amacıyla ekonomiyi resesyona sürükleme riskini göze almasının zor olduğunu kaydetti.
ECB’nin 10 Eylül’deki faiz kararı öncesinde açıklanacak ağustos ayı öncü enflasyon verileri ile bankanın güncelleyeceği makroekonomik projeksiyonlar, faiz kararının yönünü belirleyecek en önemli göstergeler arasında bulunuyor.
