Türkiye sermaye piyasalarında gözler, uluslararası endeks sağlayıcısı MSCI’ın Kasım 2026’da açıklayacağı endeks değerlendirmesine çevrilirken, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) piyasa işleyişini güçlendirmeye yönelik yeni bir düzenlemeyi hayata geçirdi. Gayrimenkul Yatırım Fonları (GYF) ile Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarının (GSYF) katılma paylarının değerleme yöntemini değiştiren düzenleme, yatırım fonlarının fiyatlamasında standartlaşmayı hedefliyor.
FONLARIN DEĞERLEME ESASLARI DEĞİŞTİ
SPK’nın yaptığı düzenlemeye göre, GYF ve GSYF katılma payları artık yatırım fonlarının portföylerinde borsadaki işlem fiyatı yerine fon kurucusu tarafından açıklanan birim pay fiyatı esas alınarak değerlendirilecek. Yeni uygulamaya geçiş sürecinin ise 31 Temmuz’a kadar tamamlanması öngörülüyor.
Yeni yöntemle birlikte, söz konusu fonların değerleme süreçlerinde yaşanan uygulama farklılıklarının giderilmesi ve yatırımcılar açısından daha şeffaf ve öngörülebilir bir yapı oluşturulması amaçlanıyor.
“GRİ ALAN ORTADAN KALKTI”
Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, düzenlemeye ilişkin değerlendirmesinde, halka açık GYF ve GSYF’lerin net aktif değer üzerinden mi yoksa borsa fiyatıyla mı değerlendirileceği konusunda bugüne kadar belirsizlik bulunduğunu belirtti.
Sarpyener, “SPK’nın attığı bu adımla birlikte söz konusu gri alan ortadan kalktı. Bundan sonra benzer yapıdaki fonlar aynı değerleme sistemi içerisinde fiyatlanacak” ifadelerini kullandı.
Tera Yatırım bünyesindeki TLY fonunda da düzenleme kapsamına giren fon paylarının düşük oranda bulunduğunu aktaran Sarpyener, gerekli uyum çalışmalarının yatırımcıları olumsuz etkilemeyecek şekilde 31 Temmuz’a kadar tamamlanacağını söyledi.
MSCI DEĞERLENDİRMESİ ÖNCESİNDE DİKKAT ÇEKEN ZAMANLAMA
SPK’nın düzenlemesinin zamanlaması, MSCI’ın Türkiye piyasasına yönelik değerlendirme süreci nedeniyle de önem taşıyor. MSCI, haziran ayı sonunda yaptığı açıklamada, Kasım 2026 Endeks İncelemesi’ne kadar Türkiye piyasasında yeterli, somut ve güvenilir ilerleme sağlanmaması halinde MSCI Türkiye Endeksi ve ilgili hisseler için yeni bir danışma süreci başlatabileceğini duyurmuştu.
Bu kapsamda Kasım ayında yapılacak değerlendirme, Türkiye’nin uluslararası sermaye piyasalarındaki konumu açısından kritik bir dönüm noktası olarak görülüyor. Türkiye, MSCI sınıflandırmasında halen “gelişmekte olan piyasalar” kategorisinde yer alıyor.
“SINIR PİYASASI STATÜSÜ YABANCI YATIRIMCIYI ETKİLER”
SPK ve Borsa İstanbul’un son dönemde attığı adımların MSCI’ın beklentileri doğrultusunda değerlendirilebileceğini ifade eden Sarpyener, düzenlemelerin Türkiye’nin mevcut statüsünü koruma açısından önemli olduğunu söyledi.
Sarpyener, “Türkiye’nin gelişmekte olan piyasa kategorisinden çıkarılarak ‘frontier market’ yani sınır piyasası statüsüne düşmesi, yabancı yatırımcı ilgisi açısından istenmeyen bir tablo oluşturabilir” değerlendirmesinde bulundu.
Uzmanlar, Türkiye’nin MSCI sınıflandırmasındaki konumunun özellikle küresel yatırım fonlarının Türk varlıklarına yönelik yatırım kararlarında önemli rol oynadığına dikkat çekiyor. Bu nedenle önümüzdeki dönemde hem sermaye piyasalarında atılacak yeni düzenlemeler hem de MSCI’ın Kasım ayında açıklayacağı değerlendirme yatırımcılar tarafından yakından izlenecek.
