Küresel finansın “Dolar” imtihanı: Rezervlerde güven erozyonu

Eski IMF Başkan Yardımcısı Zhu Min, ABD dolarının küresel rezervlerdeki payının tarihi düşük seviyelere gerilediğine dikkat çekerek, dünya ekonomisinin daha kırılgan bir döneme girdiğini vurguladı. Borç sarmalı ve jeopolitik gerilimler, yeni bir finansal mimariyi zorunlu kılıyor.

16/02/2026 09:35

Küresel piyasalar, yerleşik finansal düzenin temel taşı olan ABD dolarına yönelik güven kaybını tartışıyor. Eski IMF Başkan Yardımcısı ve Çin Merkez Bankası eski Başkan Yardımcısı Zhu Min, doların hegemonya kaybının küresel istikrar önündeki en ciddi tehditlerden biri haline geldiğini ifade etti. Zhu’ya göre, doların küresel rezervler içindeki payının yüzde 70’lerden yüzde 57’ye gerilemesi, piyasalarda yeni bir dönemin ayak sesleri.

thumbs b c d7d12de64681f4f7678239b5c06959a2

REZERVLERDE “ÜÇLÜ” ALTERNATİF: ALTIN, EURO VE YUAN

Dolarizasyonun zayıflamasıyla yatırımcı iştahının güvenli limanlara ve yükselen değerlere kaydığını belirten Zhu Min, altın, euro ve yuanın rezervlerdeki ağırlığının artış eğiliminde olduğunu kaydetti. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping’in yuanın küresel ticaretteki rolünü güçlendirme çağrısını hatırlatan Zhu, Fed’in bu yıl izleyeceği faiz politikasının kritik bir eşik olacağını savundu. Enflasyon verileriyle senkronize olmayan bir faiz indiriminin, piyasalarda öngörülemez bir oynaklığı tetikleyebileceği uyarısında bulundu.

KAMU BORCU VE SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK KRİZİ

Zhu Min’in dikkat çektiği en karamsar tablo ise kamu borç stoğu tarafında şekilleniyor. ABD’deki bütçe açığı ve kısa vadeli borçlanma eğiliminin finansal sistemi savunmasız bıraktığını ifade eden Zhu, şu verilerle tehlikenin boyutunu çizdi:

Küresel Borç Projeksiyonu: 2028-2030 döneminde dünya kamu borcunun küresel GSYH’nin yüzde 115’ine ulaşması bekleniyor.
Faiz Riski: Güven kaybının derinleşmesi durumunda faiz oranlarının kontrolsüz şekilde yükselebileceği öngörülüyor.
Dijital Varlık Riski: Regülasyon eksikliği olan stablecoin projelerinin finansal sisteme ek riskler yüklediği belirtiliyor.

2026: KIRILGAN BÜYÜME VE ÇOK BOYUTLU RİSKLER

IMF, Dünya Bankası ve OECD’nin 2026 yılı büyüme tahminlerini yüzde 2,6 ile yüzde 3,3 aralığında tuttuğunu hatırlatan Zhu, jeopolitik gerilimlerin ekonomiyi “pamuk ipliğine bağlı” hale getirdiğini söyledi. 2026 Küresel Riskler Raporu’na atıfta bulunan deneyimli ekonomist, önümüzdeki on yılda iş dünyasını bekleyen beş temel tehdidi sıraladı: