Küresel ekonomi, ABD’nin “Önce Amerika” politikası ve artan jeopolitik risklerin gölgesinde dalgalanırken, büyük merkez bankaları Nisan 2025’te para politikalarını şekillendirmede temkinli bir duruş sergiledi.
KÜRESEL BELİRSİZLİKLER MERKEZ BANKALARINI BASKILIYOR
ABD’nin değişken tarife politikaları, küresel ekonomik belirsizlikleri artırarak merkez bankalarını zorlu bir denge arayışına itiyor. Donald Trump’ın 25 Nisan’da Kanada ve Meksika’ya yönelik %25, Çin’e %10 tarife açıklaması, ardından bazı ürünlerde geri adım atması, finans piyasalarında oynaklığı körükledi.
Avrupa Merkez Bankası (ECB), ticaret gerilimlerinin ihracatı azaltarak Avro Bölgesi büyümesini tehdit ettiğini, ekonomik görünümün “olağanüstü belirsizliklerle” gölgelendiğini vurguladı. Kanada Merkez Bankası (BoC), tarife belirsizliğinin iş dünyası ve tüketici güvenini zedelediğini, ekonomik büyüme beklentilerini düşürdüğünü belirtti.
Hindistan-Pakistan geriliminin savaş riskine evrilmesi, Rusya-Ukrayna savaşı ve Orta Doğu’daki çatışmalar, jeopolitik riskleri tırmandırarak emtia fiyatlarını etkiliyor. Güney Kore Merkez Bankası, küresel ticaret koşullarındaki bozulmanın ekonomik büyümeye yönelik aşağı yönlü riskleri artırdığını ifade etti.
FAİZ KARARLARI VE POLİTİKA DURUŞLARI
ECB, Nisan’da mevduat faizini %2,50’den %2,25’e, refinansman faizini %2,40’a, marjinal borçlanma faizini %2,65’e düşürdü; enflasyonun %2 hedefine yaklaşması ve büyüme riskleri bu kararı tetikledi. Yeni Zelanda Merkez Bankası, enflasyonun %1-3 bandında sabit kalmasıyla politika faizini %3,50’ye indirerek 200 baz puanlık gevşeme döngüsünü sürdürdü.
Hindistan Merkez Bankası, repo faizini %6’ya çekerek destekleyici bir duruşa geçti, küresel ticaret belirsizliklerinin büyümeyi gölgelediğini belirtti. TCMB ise politika faizini %46’ya yükselterek sıkılaşmayı güçlendirdi, aylık temel mal enflasyonunun Nisan’da artacağını öngördü.
Kanada (BoC) %2,75, Güney Kore %2,75, Polonya %5,75, Macaristan %6,50 ve Rusya %21 ile faizleri sabit tuttu; BoC, tarife kaynaklı belirsizlik nedeniyle durakladı, Rusya ise enflasyonist baskılar nedeniyle sıkı duruşunu korudu. Avustralya Merkez Bankası (RBA), %4,35’lik faizini değiştirmedi, güçlü istihdam verileri sonrası gevşeme ihtimalini azalttı.
MERKEZ BANKALARININ GELECEK BEKLENTİLERİ
Merkez bankaları, 2025’te ticaret savaşlarının derinleşmesi durumunda daha fazla faiz indirimine yönelebilir; ancak, enflasyonist baskılar bu süreci sınırlayabilir. ECB, veri odaklı bir yaklaşımla üç toplantıda 25’er baz puan indirim öngörüyor, ancak artan savunma harcamaları ve ticaret engellerinin enflasyonu tetikleyebileceği uyarısında bulundu.
Yeni Zelanda, Nisan ve Mayıs’ta 25 baz puanlık indirimlerle nötr faiz aralığına yaklaşmayı planlıyor. Kanada, yıl sonuna kadar iki indirim ihtimalini değerlendirirken, Güney Kore ve Avustralya, büyüme ve enflasyon verilerine bağlı olarak temkinli kalacak.
TCMB, 19 Haziran’daki toplantısında enflasyon eğilimini izleyerek sıkılaşma dozunu ayarlayacak; uzmanlar, Mayıs enflasyonunun %2’nin altına inmesi durumunda ikinci yarıda indirim alanı açılabileceğini belirtiyor. Rusya, enflasyonun düşüş hızına bağlı olarak sıkı duruşunu koruyacak, Polonya ve Macaristan ise çekirdek enflasyondaki katılık nedeniyle faiz indirimlerine başlamayabilir.
