Arza yönelik endişeler, jeopolitik gerilimler, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasında gevşemeye başlaması ve endüstriyel talep, kıymetli metaller için önde gelen destekleyici unsurlar arasında yer aldı. Özellikle merkez bankalarının para politikası, gümüşteki yükselişte belirleyici rol oynadı. Düşük faiz oranları, kıymetli metallerin alternatif maliyetini azaltırken Fed’in 2025’te faiz indirimlerine geri dönmesi, gümüş için önemli bir destek oldu.
Gümüşün onsu geçen yıl yüzde 146 değer kazanırken, altının onsu yıllık getiride yüzde 64,2 artarak gümüşün gerisinde kaldı. Böylece gümüş, 1979’dan bu yana en hızlı yükselişini kaydetmiş oldu. Yıla 28,9 dolardan başlayan gümüşün ons fiyatı, yıl genelinde sert yükselişlerle öne çıkarken, Aralık ayında 84 dolarla rekor kırdı. Yıl sonunda ons fiyatı 71,1 dolardan kapandı.
ENDÜSTRİDEN GELEN TALEP GÜMÜŞÜ DESTEKLİYOR
Altın/gümüş rasyosu, 2025 yılında 54,03 ile 2013’ten bu yana en düşük seviyeyi gördü. Gümüş, güvenli liman olarak değil, endüstriyel alandaki talep sayesinde de öne çıkıyor. Özellikle güneş enerjisi, elektronik ve elektrikli araç sektörlerindeki kullanım, gümüşe olan talebi güçlü tutuyor.
Yeşil enerji dönüşümü, fotovoltaik paneller ve veri merkezlerinde elektrifikasyon süreçleri, gümüş talebini artıran önemli faktörler arasında. ABD’nin “kritik mineral” listesine gümüşü dahil etmesi de piyasadaki talep beklentilerini güçlendirdi.
Altının aksine gümüş, esas olarak diğer minerallerin yan ürünü olarak üretiliyor; bu nedenle artan talebe yanıt verilmesi kolay değil. Bireysel yatırımcıların Kuzey Amerika’daki talebi de gümüşü “fakir adamın altını” olarak öne çıkarıyor.
KISA VADEDE RALLİ DEVAM EDEBİLİR
Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, Çin’in gümüş ihracatına kısıtlamalar getirdiğini hatırlatarak, ülkenin hem net ithalatçı hem de önemli bir gümüş külçe rafinerisi ve ihracatçısı olduğunu belirtti. Hansen, bu durumun kısa vadede gümüş rallisini hızlandırabileceğini, ancak yüksek marjlar nedeniyle talep düşüşüne dair haberlerin de yakında gündeme gelebileceğini ifade etti.
Hansen ayrıca, yatırımcıların ve traderların yükselişten faydalandığını ancak vergi yükümlülükleri nedeniyle risklerini azaltabileceklerini, dünya çapındaki kıtlık hikâyelerinin ise aslında çekmecelerde ve dolaplarda saklanan gümüş miktarını göz ardı ettiğini vurguladı.
