Küresel ekonomi, üç yıl süren sert sarsıntıların ardından 2026 yılında “geçici bir duraklama” dönemine girmeye hazırlanıyor. Ancak bu bir toparlanma değil, fırtına öncesi sessizlik olabilir. Ticari alacak sigortası devi Coface’ın yayımladığı son analiz, dünya genelinde ticari iflasların yüzde 2,8 artacağını öngörüyor. Kuzeybatı Avrupa Ekonomisti Jonathan Steenberg’e göre, piyasalar şu an çok kırılgan bir dengede ve faiz oranlarındaki en ufak bir sapma, binlerce şirketi uçurumun kenarına itmeye yetecek güçte.
25 BAZ PUANLIK KRİTİK EŞİK: TEK BİR HAMLE DENGELERİ BOZABİLİR
Coface raporunun en çarpıcı noktası, küresel finans sisteminin hassasiyeti üzerine kurulmuş. İşletmelerin yüksek borçluluk seviyeleri nedeniyle kredi maliyetlerine karşı “aşırı duyarlı” hale geldiği vurgulanıyor. Eğer merkez bankaları faiz indiriminde beklenen hızı yakalayamazsa veya borçlanma maliyetlerinde sadece 25 baz puanlık bir yükseliş yaşanırsa, yüzde 2,8 olarak beklenen iflas artışı bir anda yüzde 5’e fırlayabilir.
AVRUPA’DA FİNANSMAN KISKACI: İSPANYA AYRIŞIYOR
Avrupa kıtasında tablo ülkeden ülkeye değişiyor. Almanya’da özel sektördeki zayıflık nedeniyle yüzde 1’lik sembolik bir artış beklenirken, Fransa ve Birleşik Krallık’ta bu oran yüzde 2 bandında seyredecek. Hollanda ise pandemi öncesi seviyelere dönüşün sancısıyla yüzde 4’lük bir iflas artışıyla karşı karşıya. Kıtanın parlayan yıldızı ise yüzde 3’lük gerileme öngörülen İspanya oluyor; güçlü makroekonomik ivme İspanyol şirketlerine can suyu veriyor.
ABD VE ASYA’DA YEREL ŞOKLAR: GÜMRÜK VERGİLERİ VE FAİZ BASKISI
Kuzey Amerika ve Asya cephesinde “küresel trend” yerini “yerel şoklara” bırakıyor:
ABD: Yavaşlayan ekonomi ve yükselen gümrük tarifelerinin etkisiyle iflaslarda yüzde 4 artış bekleniyor.
JAPONYA: Kalıcı yüksek faiz oranları ve kırılgan sektör yapısı nedeniyle yüzde 7 ile en sert artışlardan birini yaşayacak.
KANADA: Uzun süreli büyüme döngüsünün ardından yüzde 5’lik bir gerileme ile nefes alacak.
2026 BİR İYİLEŞME YILI DEĞİL, NEFES ALMA DÖNEMİ
Jonathan Steenberg, 2026’nın bir iyileşme yılından ziyade, sadece artış hızının yavaşladığı bir dönem olacağının altını çiziyor. Kâr marjlarının baskı altında olduğu ve borç seviyelerinin yüksek seyrettiği bir ortamda, şirketlerin kaderi büyüme rakamlarından çok “parasal uyumun” hızına yani faizlerin ne kadar çabuk düşeceğine bağlı olacak.
